qiukk99@gmail.com

责任编辑：王帅在规模和成本尚且不具备优势的情况下，现代煤化工产业该如何应对来自石油炼化的挑战？国家能源集团总经理助理张继明于9月5日在陕西西安举办的“2019中国国际煤化工发展论坛”上表示，现代煤化工需要通过差异化，寻找比较优势，生产低成本且具独特性的产品。

3.4 龙头企业行情在消费行业同样适用8月统计局发布的社会消费品零售总额同比增速9%，而使用绝对值数据计算所得同比增速为4%，两者出现5个百分点的缺口，有市场观点认为统计局数据有误，我们认为两数据不一致需要细分来看社零的结构，造成数据不一致的主要原因是限额以上社零企业数据缺口扩大，而这体现的是成本提高及缩量博弈下行业集中度的提升。我们认为社会消费品零售总额数据仍可较为科学地体现整体消费状况，今年消费边际走弱，但并非失速下行，这同时意味着，在行业出清的大背景下，消费行业也将以龙头行情为主。

责任编辑：张岩花钱必问效、无效必问责。近年来，国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例达到并持续保持在4%以上，但还存在教育经费多渠道筹集的体制不健全，一些地方经费使用“重硬件轻软件、重支出轻绩效”，监督管理有待进一步强化等问题。对此，国务院办公厅印发《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》，对教育经费花多少、怎么花，提出明确要求。家长老师们，一起跟中国政府网（ID：zhengfu）、国务院客户端看看吧——

二、历史消费刺激政策比较：汽车政策效果最佳为了判断消费刺激政策的效果，我们梳理了2008年至今纲领性的消费刺激政策及汽车相关的消费刺激政策。将汽车消费的刺激政策单独列示主要原因在于汽车消费受政策影响最为明显，在2009、2016年小排量乘用车购置税减半的年份，汽车消费对整体消费的贡献率分别达到了48%和39%的高位。也正因如此，我国针对单一消费品发布政策最多的也是汽车。其中，二手车消费的刺激政策也不容忽视（二手车消费不计入GDP，但计入社零），也做了详细列示。

1.4 中长期消费提升空间较大《意见》要实现的总体目标为：消费率提升、消费结构优化、服务消费占比提高、恩格尔系数下降、消费环境安全、信用环境改善、市场监管加强、维权机制健全、产品质量提升。虽然截至今年8月社会消费品零售总额增速仍表现平平，但一季度、二季度最终消费支出对GDP的贡献率连创新高，相继达到77.5%和78.5%的历史高位。产生这样的结果的原因一方面在于投资增速下滑幅度大于消费，另一方面在于服务类消费的较强支撑。这一观点得到了统计局数据支撑，社零数据仅统计商品消费，不统计服务类消费，但统计局发布的季度居民消费结构数据综合反映两类消费品，数据显示，今年以来居住和医疗类消费占比出现逆季节性的走高，两者主要计入服务类消费，因此并不反映在社零之中，却对GDP构成了稳健的支撑。这两类消费占比的提升也侧面印证居民消费升级的步伐只是在趋缓，并未停止。我们在2018年5月的年中策略报告《行稳致远、守正出新》中提到，由于外需的不确定性增加，未来我国经济增长将更加依赖内需，而扩大内需的先导之一将来自于消费升级，并预计会有相关的消费刺激计划出台。

具体来看，目前产品规模超40亿元的债券指数基金合计6只，包括兴业中高等级信用债、海富通上证10年期地方政府债ETF、华夏亚债中国、广发中债1-3年农发行、南方1-3年国开债以及中银中债3-5年期农发行。其中兴业中高等级信用债的规模最大，高达77.4亿元。