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5、转型新时期，城投债投资的框架演变。1）城投债投资逻辑如何变化？2）城投信仰还在不在？3）什么样的城投才是好城投？城投债最大的风险是政策风险，城投债投资的兴衰起伏无不与政策变化紧密相关。2017年以来，地方融资监管政策和金融信用环境的转折变化，无疑是城投债投资最大“基本面”。我们从地方债务严监管和财政整肃视角为起点，总结2018年以来一系列监管政策的主要规定和影响，梳理代表性城投信用风险事件及其经验教训，分析在城投转型的新形势下，地方化解隐性债务的思路如何安排？城投信仰何去何从？城投债投资逻辑需面临怎样的修正？

如今，亚马逊中国也不得不收缩战线。资深互联网行业分析人士王如晨认为，当移动端用户增长遭遇天花板，加上所谓传统电商亦面临新零售转型，网易过轻的模式就面临重大考验。它在供应链、物流、线上线下一体化方面，需要补足许多短板。此番网易考拉主动出击，看中的或是亚马逊在供应链上的布局。在早期的人口红利优势减弱之后，电商行业增速整体开始放缓。除了网易考拉与亚马逊海外购抱团之外，阿里巴巴也战略投资了跨境电商社区小红书。

为什么会形成上述几乎斩钉截铁的判断？也和我在美国所见所思有关。从企业端来看，过去几年是美股SAAS（软件）公司估值扩张最快的几年。4月份上市的视频软件独角兽ZOOM目前250亿美金市值，对应今年40倍P/S。6月，美国云计算龙头Salesforce斥资157亿美金收购行业领先的数据可视化平台Tableau，收到估值相当于13倍P/S。谷歌也在6月份用26亿美金收购了Looker Data，相当于20倍P/S。当下海外SAAS云计算企业平均估值接近11倍P/S，处在历史较高位置，高估值是由于目前SAAS公司整体更高的成长性（软件板块营收增速从2016年的3%上升到2018年的14%）以及更稳定的商业模式（云服务的门槛更低，粘性更强，现金流更稳定）。

友邦熊证66229，收回价：69元，杠杆比率：6.6倍责任编辑：李双双美国东部时间12月10日，谷歌公司宣布发现其社交平台Google+存在漏洞致用户信息泄露，将提前关闭。谷歌公司表示，Google+在11月6日的软件更新期间引入了该漏洞，并在不到一周后修复了该问题。这个漏洞使得5250万个谷歌用户的信息面临泄露，利用这个漏洞，外部开发人员能够查看谷歌用户设定为不公开的私人资料信息，包括全名，电子邮件地址，出生日期，性别，个人资料照片，居住地，职业和关系状态。 这是两个月来谷歌第二次承认用户信息大规模泄露。2018年10月，谷歌宣布，将在2019年8月关闭旗下社交网站Google+消费者版本。原因是，Google+从2015年开始一直存在一个软件漏洞，导致最多50万名用户的数据可能曝露给了外部开发者。谷歌公司在本周一表示，把Google+消费者版本的关闭时间由2019年8月提前到4月。谷歌公司先后两次承认用户信息泄露的同时都表示，没有证据表明用户数据被滥用，也并无证据表明任何开发者明知或利用了这个漏洞。（央视记者 王威）

责任编辑：张玉从盘面上，可燃冰、两桶油、煤炭等板块涨幅居前；集成电路、医药、黄金等板块跌幅居前。热点板块：受“国际油价居高不下，美国页岩油产量增长”等消息影响，油服板块盘中拉升，通源石油、中油工程、海油工程、中曼石油、中海油服等多股大涨。受“多因素影响，煤价难持续上涨”消息影响，煤炭板块盘中走强，西山煤电、潞安环能、中国神华、山西焦化、开滦股份等多股大涨。

出其不意！在市场降息预期降温之际，央行突然宣布“降息”！11月5日，央行公告称：当日人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是MLF利率自2018年3月后的首次调整。